在刚刚过去的2023青岛·全球创投风投大会上，青岛发布“青岛创投风投十条”政策3.0版本，新版本在鼓励基金做大管理规模、创投风投资本招商等方面做出了新的支持。对创投行业全方位的支持足以证明青岛对打造资本高地的重视程度。

招引之下，各类创投风投机构汇聚青岛，出手青岛市项目超过1200个。这其中，青岛本土投资军团以其深扎本地的禀赋、“链”条化操盘投资的扎实功力成为其中的生动注脚。

这些特点，在崂山区创新创业和产业投资平台巨峰科创身上得到了很好体现。自成立以来，巨峰科创共管理4支基金，参股21支子基金，基金规模超过300亿元人民币。项目投资方面，顺着青岛崂山区产业布局的思路，巨峰科创投资项目近60个，其中不乏小鸟看看、特锐德、海泰新光、海信网络、歌尔微电子等广为人知的明星项目，随着不久前“人工智能第一股”云天励飞成功在上交所科创板上市，巨峰科创也迎来了投资矩阵中的第14个IPO。频频捕获独角兽的能力，源于巨峰科创创业投资与科技孵化并驾齐驱的发展模式，把风险投资与产业培育结合，成功缔造了一个国有创新资本的市场化范本。

巨峰科创投资矩阵上市企业

提前下注“未来”产业，斩获300%回报

2021年，字节跳动一笔巨额收购曾在业内引起不小的轰动。

被收购的企业是虚拟现实头戴设备龙头制造商小鸟看看，随着元宇宙和web 3概念的火爆，VR终端设备市场进入高速增长期，小鸟看看迅速成为各路资本争抢的宠儿。

相比蜂拥而至的VC/PE，巨峰科创早在2018年就已经提前下注。在巨峰科创刚刚接触小鸟看看时，XR概念还并未如此火爆，但巨峰科创的投资团队很看好企业的未来，“从产业培育的角度来看，这个项目可以投，小鸟看看聚焦移动VR（虚拟现实）硬件及内容平台，为行业龙头企业，符合崂山打造虚拟现实产业的定位。”

于是，在2018年7月31日，巨峰科创出资6000万，携手广发乾和与广发信德，完成了对小鸟看看的A轮融资，之后小鸟看看将总部从北京迁到了青岛崂山区，带动区内虚拟现实产业发展。

两年后，巨峰科创再次加码小鸟看看的B轮融资，投了5000万元。

“第二轮投资时，我们也有犹豫。”巨峰科创投资板块负责人、巨峰创盈副总王一惠表示：“那时小鸟看看研发和成本投入较大，后续仍然需要通过不断融资支持企业发展，而且退出渠道不明确。2018年我们已经投了6000万元，如果这轮持续投资，单项目投资金额较大。但我们还是看好小鸟看看的行业龙头地位、看中歌尔对它的赋能和支持。另外，作为国有投资公司，从支持崂山虚拟现实产业，陪伴本土企业成长角度，最终我们经过慎重考虑决定再次投资。”

令人意外的是，B轮融资完成后的第二年，字节跳动表达了收购意向，双方没过多纠结，经多轮沟通后就股权收购事项达成一致，于2021年完成交割。

“除投资收益外，我们更多考虑的是本次收购为Pico本身及崂山产业发展能否带来更多的协同效应。”王一惠表示，“字节并购后，小鸟看看仍在崂山发展，且字节跳动能为企业的发展带来很好的助力，对我们而言及时退出能够回笼现金流，平衡收益，这是一个双赢的局面。”

最终，这笔投资为巨峰科创带来了超300%的回报。

对于如何挖掘到小鸟看看这类好项目，王一惠表示，小鸟看看这个项目有“运气”的成分，但运气和技术“三七开”，主要还是靠“技术”。投资是一门技术活，更是一门体力活和精细活，在捕获众多明星项目的背后，是严格的精细化筛选。多年的积累，巨峰形成了一套自己的模式，“看行业、看企业、看团队、看核心竞争力，重尽调、慎决策、育团队。”王一惠表示，巨峰科创每年考察的项目量都在近200个，最终投资项目数量不足十分之一。

巨峰科创一直坚持产业培育。2022年至2023年期间，巨峰科创联手兄弟公司、被投企业共同对人工智能企业标贝科技开展投资。

标贝科技作为人工智能行业语音数据标注细分领域市占率位列前三的头部企业，为工智能语音交互服务商，基于其自主研发的AI+SaaS开放平台，为客户提供AI数据服务、技术能力、智能语音交互方案赋能服务。是北京市专精特新小巨人企业，客户涵盖华为、腾讯、阿里、字节跳动等知名企业。公司核心团队来自百度，在AI数据处理、算法开发、市场拓展等方面经验丰富，公司收入规模保持30%以上的增速，此前已获得深创投、恒生电子、腾讯等机构的投资。

投资过程中，投资团队携手兄弟公司及第三方机构联合梳理企业团队、技术、财务、法律等情况，与公司团队深度访谈交流，拜访公司供应商及客户，并访谈行业专家，全方位开展尽职调查。“看项目其实没有那么多的意外和戏剧性，更多的是事无巨细的按部就班，投之前我们会从宏观、产业、企业、产品、团队等角度详细尽调。”王一惠表示。

“基于对人工智能市场未来发展前景的看好，对公司团队研发能力和“数据+技术”双轮驱动模式的认可，以及吸引优质企业落户崂山区形成产业集聚，巨峰科创完成了对标贝科技的投资。”王一惠说。

解码投资策略，资本“雪球”如何越滚越大？

在投资小鸟看看上，巨峰科创的投资策略体现的淋漓尽致，那就是产业培育加企业盈利双轮驱动。通过筛选符合投资标准的企业，寻找投资机会，同步吸引项目落地，促进区域产业发展，实现产业与资本的同频共振。

“标贝科技也是一个很好的案例。”王一惠说。“我们投资后，标贝科技的已启动总部迁址，并开始在招募本地化团队。我们希望标贝科技未来可以成为崂山区人工智能产业领军企业。”

崂山区坚持以科技创新城建设为抓手，大力发展新一代信息技术，打造链接世界的科技创新基地。聚焦微电子、虚拟现实、人工智能、大数据、云计算等细分产业链，加快构建新一代信息技术产业体系。

虚拟现实和人工智能等为代表的细分产业链，均为技术引领型产业。因此，通过技术聚焦打造技术高地，成为支撑产业走向成功的关键。

“在投资逻辑上，投资标贝科技和小鸟看看有着相似之处。首先，二者所处行业虚拟现实和人工智能均为崂山区重点支持产业。从行业发展阶段来看，在项目投资时，虚拟现实产业及人工智能产业，都处于产业加速发展的阶段，从基础支撑、核心技术到应用的产业链条均已基本形成。其次，从行业地位看，两家企业在各自细分领域均为龙头企业，具备较强的技术研发能力，并已形成较为成熟的商业模式，使技术研发能较好的转化为产品与技术服务，为企业创造盈利。第三，两个公司的核心团队从团队背景及企业运营实际情况看，均具备较强的技术实力、市场开拓经验及丰富企业管理经验，为企业发展奠定良好的基础。第四，两家公司都具备较好的技术及产品储备，能够有效支撑企业的长期良性发展。”王一惠说道。

产业培育除了表现在顺应地方重点产业发展方向，还体现在巨峰愿意花时间陪企业一起成长，王一惠解释， “这个也是我们跟其他市场投资机构的区别，像硬科技、新材料、虚拟现实行业的投资周期都比较长，投入也很大，但我们只要看准的话就会一直跟下去，不会轻易退出。”

把控账面现金流是继续投资和更好培育产业的“土壤”，“我们同步也会投一些中后期项目，确保一定周期内资金能回笼支持整个投资业务，形成一个闭环。”两者重重推动，巨峰的资本“雪球”越滚越大。

这种策略与巨峰科创的基因有关——巨峰的创立，本身就是为了更好践行产业培育升级的使命。巨峰前身是青岛市崂山区创业投资有限责任公司，2008年，崂山区将财政资金扶持从拨款改为投资，拿出1亿元财政资金组建专业公司，自此走上了股权投资的道路。而巨峰科创的成立将财政资金变为企业资本，在“国资引导、市场化运作”的运营方针下，项目的挖掘和产业培育变得更加精准和精细。

崂山区聚焦提振实体经济，强化创新驱动产业升级。作为区属国有企业，巨峰科创通过投资、园区孵化、产业赋能等，助力企业加快突破重点产业领域关键技术，提升区域产业链核心竞争力。

成立至今，巨峰已经打造出创业投资、园区运营和创业服务三大扶持板块，并沿着崂山区重点发展方向引入大批细分行业龙头企业。

深圳影院放映设备制造商时代华影就是其中一个典型案例。“它的产品重新定义了观影体验，以后可能再去电影院看电影，就没有荧幕和放映机了，人们眼前都有一个超大的LED屏。”时代华影也是国内较早研发、生产和销售影院3D系统和3D眼镜的企业，其研发的电影屏成为中国首个具有软硬件核心技术知识产权，并获得美国好莱坞DCI认证的10米LED电影屏。“时代华影所研发的HeyLED电影屏出口海外，实现了国产LED数字电影放映系统首次出口。”她表示。

适用场景的重新定义和技术上的领先是巨峰决定出手的理由。融资完成后，时代华影将北方生产基地落在了青岛，“4月份就入驻了，对企业而言，北方基地的设立，能够降低企业的生产成本及运输成本，对区域而言，企业把一部分的产业链给导入了崂山，带动产业的发展，带来税收贡献。”

时代华影所涉及的虚拟现实产业是崂山区重点产业之一，除此之外，崂山产业升级的方向还包括人工智能、智能制造及工业互联网、生物医药健康等新兴产业等。

巨峰科创也十分注重企业的投后赋能及企业培育，协助企业对接政策、产业及资本的资源，助力企业成长。

具体到投后赋能及企业培育，在巨峰科创对国数科技的投资上表现得更加明显。国数科技是一家有着鲜明海洋电子特色“专精特新”高新技术双软企业。公司面向“水下国门洞开”的重大需求挑战，聚焦海洋通信与探测领域的卡脖子问题，开展关键技术攻关与科研生产活动，公司曾获得“北斗之星”创新创业大赛全国特等奖、中国卫星定位导航协会科技进步一等奖。

“投资后，国数科技将公司注册地迁址到崂山区。后期我们了解到企业有后轮融资需求，我们的参股基金汇智翔顺基金的投资方向与企业所处行业契合度高，基金也着力筛选崂山区内的企业。因此我们引荐两家认识。最终，该项目通过了汇智翔顺基金投决会。2023年，汇智翔顺完成了对国数科技的投资。”王一惠介绍说，“除投资团队外，巨峰科创配备了专业的招商服务团队及载体开发运营团队，能够为企业在园区定制化开发、运营研发及生产场地租赁、政策对接、企业宣传等方面提供服务”。

目前国数科技已在巨峰科创所属园区落地研发生产及办公场地约5000平方米，巨峰科创还协助企业对接政府相关部门，为其申请产业扶持政策，推荐企业高管、技术带头人申请山东省泰山产业领军人才。

全国GP排队来青岛募资，哪种能拿到钱？

“由于青岛是出资比较活跃的地区，全国的机构都来排着队谈募资。”不久前，一位正在募资中的VC如此形容青岛的吸引力。

过于一年，募资难席卷整个市场。清科数据显示，2022年中国VC/PE募资金额2.16万亿元，同比下降2.3%；投资数量10650起，同比下降13.6%；投资金额9077亿元，同比下降36.2%。

王一惠也坦承，去年确实是个“小年”，“政府引导基金对配比是有要求的，所以我们会考察基金的社会资本募集情况，但去年的募资环境普遍不太好。”

对于GP的选择，王一惠表示，首先会看基金的投资方向与崂山区产业定位是否匹配，“我们肩负着崂山产业结构优化升级和战略性新兴产业培育孵化的责任，另外引导基金也有返投的要求，所以基金的投资方向一定要符合崂山区重点产业发展方向。”

对GP的选择，还表现在对管理人产业资源及其他LP的关注，会关注管理人及其他LP的产业资源能否为被投项目带来助力。“管理人及LP资源的导入也是对基金被投项目很大的支持。”王一惠表示。

其次，巨峰会看储备项目是否充足，希望基金能有较好的投资效率，“在市场资金比较紧张的情况下，出资人很关心的一个事情是资金的使用效率。”

此外，巨峰还会对管理人的投资理念、团队、历史业绩、等进行更详细的尽调。

按照这套方法论，巨峰科创逐步集结了一批阵容强大的基金：中信医疗基金、中车华锦基金、海创汇能基金、海尔汇智翔顺基金、国新中鑫基金、清控金奕基金等，在基金投资后，巨峰科创与基金在项目投资、产业引入等方面，进行更多联动，形成一个较好的投资互动。

王一惠将现在的市场比喻成大浪淘沙。在她看来，企业经历过疫情这三年起起伏伏的考验，留下的都堪称坚挺。

但她强调，这并不意味着投项目更容易了，LP们及投资机构更加珍惜手里的子弹，“大家一方面出资非常谨慎，一方面都在抢好项目，总的来说对投资机构的要求越来越高了。”